Fondos de
inversión
Por
Virginia Bado Cardozo
I. Concepto y clases
A. Concepto
| El fondo de inversión es un
patrimonio de afectación independiente, integrado por aportes de personas físicas o jurídicas, para su
inversión en valores y otros activos (art. 1, inc. 1). |
Las
participaciones en el fondo pueden ser representadas en títulos negociables,
denominados cuotapartes.
No son sociedades y
carecen de personalidad jurídica.
Se encuentran regulados en la
Ley 16.774 de 1996.
B. Clases
Hay distintos fondos de
inversión que se diferencian, unos de otros, de acuerdo al objeto que persiguen.
Así, están los fondos de inversión que tienen como objetivo el ahorro
previsional. Estos fondos están administrados por sociedades anónimas a las que
se les llama "sociedades anónimas administradoras de fondos de ahorro previsional"
(AFAP).
También, se contemplan otros fondos de inversión, a los que
se les llama cerrados, y que están constituidos por el conjunto de
derechos de crédito con garantías hipotecarias. Sobre estos fondos es que se
permite el factoring, de modo de permitir la cesión de los créditos con garantía
hipotecaria sin las trabas de la cesión de créditos especialmente al BHU.
II. Caracteres
A. Independencia
El
patrimonio del fondo de inversión es independiente de la agresión de los
acreedores tanto de los aportantes como de la sociedad administradora. La única
responsabilidad que soporta el patrimonio del fondo, es la de sus propios
acreedores.
La Ley
dispone:
“El patrimonio del Fondo no responderá por las deudas de los
aportantes, ni de las sociedades administradoras o depositarias.
Los acreedores del Fondo no podrán
hacer efectivos sus créditos contra los aportantes, cuya responsabilidad se
limita a sus aportaciones.”
B. Composición
La composición de los fondos de
inversión depende del tipo de fondo.
1. Fondos de
inversión abiertos
En general, el fondo de
inversión puede estar compuesto por bienes de distinta naturaleza.
El artículo 21 de la Ley establece que los
activos de los Fondos de Inversión podrán estar compuestos por :
a. Valores inscriptos en el Registro de Valores
del Banco Central del Uruguay.
b. Valores públicos nacionales o extranjeros.
c. Depósitos a la vista o a plazo fijo en
empresas de intermediación financiera.
d. Valores emitidos y cotizados en mercados
oficiales de terceros países, y que hayan sido autorizados por el órgano
competente de dicho país.
e. Otros activos y valores que autorice el Banco
Central del Uruguay.
2. Fondos de inversión cerrados
En particular, el fondo de inversión previsto en la Ley
17.202 tiene una composición especial. El artículo 30 dispone:
Artículo
30. (Constitución de los fondos). Se podrán constituir fondos
de inversión cerrados cuyo objeto específico de inversión
consista en conjuntos homogéneos o análogos de derechos de
crédito, con garantías hipotecarias, cuya titularidad se
trasmita a favor del fondo.
La reglamentación
especificará las características y los elementos que deben
reunir los derechos de crédito que sean adquiridos por fondos de
inversión cerrados de crédito, pudiendo, asimismo, admitir
créditos con modalidades de garantía distintas a la hipotecaria.
III. Propiedad y
administración
A. Propiedad
El fondo
de inversión es propiedad de los inversores quienes devienen en copropietarios
de los bienes que lo integran. Estos bienes permanecen en estado de indivisión,
mientras dure el fondo, y no podrá pedirse su disolución mientras exista (art.
3).
B. Administración
Estos
fondos son administrados por una persona jurídica denominada “sociedad
administradora de fondos de inversión”. La Ley determina su naturaleza jurídica
y en el artículo 5 dispone: “Las sociedades administradoras de Fondos de
Inversión deberán revestir la forma de sociedad anónima, por acciones
nominativas o escriturales y tener por objeto exclusivo la administración de
dichos fondos".
La
sociedad que los administra sólo tiene facultades de dominio porque sin ellas no
puede realizar las inversiones permitidas. En el ejercicio de sus facultades de
inversión, la sociedad administradora actúa como un comisionista: a nombre
propio pero por cuenta de los inversores.
Para la
realización de las inversiones, la sociedad administradora debe realizar una
composición adecuada de sus activos considerando, en su decisión, los riesgos y
los rendimientos de la colocación.
De acuerdo al artículo 11, la
sociedad administradora, sus representantes, directores,
gerentes, administradores, síndicos y fiscales serán solidariamente responsables
por los perjuicios que pudieran ocasionarse a los cuotapartistas por
incumplimiento de las normas jurídicas pertinentes y del Reglamento del Fondo.
Están controladas por el Banco
Central del Uruguay.
